地摊出身到负债数百亿：周晓光的起落

1962年出生于浙江诸暨的周晓光，出身贫寒，家中子女众多，年少时便意识到靠种地难以改变命运。16岁那年，她带着母亲凑来的20元钱，独自北上闯荡。在东北的街头，她顶着严寒摆摊卖绣花针和发饰，风餐露宿、艰苦奔波了多年，七年下来积攒了约2万元的积蓄。

1985年，周晓光与也从事小本买卖的虞云新结为夫妻，两人在义乌小商品市场租了固定摊位，结束了流动摆摊的生活。随着生意做久，她发现供应商对热门款式有话语权，进货贵而且常常断货。于是1995年，夫妻二人拿出全部积蓄约700万创办了饰品厂，自主设计、快速上新品，并投资引进电镀自动流水线，注重品质与环保，从小作坊逐步发展到数百人规模，产品销往全国乃至东南亚。2000年进军香港，次年打开美国市场，甚至与国际品牌建立合作，从地摊小妹成长为行业领先者，被誉为“中国饰品女王”。

事业达到高峰后，周晓光开始寻求新的增长点。深受当时房地产界风光无限的许家印和恒大模式吸引，她认为地产是“稳赚”的领域，决定跨界进军房地产。尽管亲友劝阻，2004年她把饰品主业交由儿子打理，亲自操盘地产，并为补充金融与管理知识，到国内外商学院进修。然而，与恒大拥有的规模和资金链相比，她的公司并无同等杠杆与抗风险能力。 龙8头号玩家国际

随后几年，新光集团大举扩张，斥资收购房地产公司、在义乌、杭州等地频繁拿地，开发大型商办与酒店项目。到2018年前后，公司账面总资产已接近八百亿元，但房地产资产占比超过七成，而饰品业务的利润已经微弱，地产项目每月消耗大量现金流。为维持扩张与偿债，公司从2011年起连续发行多期债券，长期依赖“借新还旧”的策略，负债规模从2015年底的约215亿元迅速上升至2018年中期的469亿元。

更棘手的是，上市时签订的业绩承诺要求在2016—2018年间实现累计净利润不低于40亿元。一旦市场转向，楼市去化放缓，资金链开始紧绷，公司不得不通过裁员、降薪等措施维持运营。然而高杠杆下的扩张仍在继续：对外投资包括在迪拜的商贸城以及在哈萨克斯坦的油田项目，后者被证实并未带来预期产出，大量资金化为泡影。

2018年9月，多笔债券违约同时暴露，公司资金链断裂：先后出现数十亿元债务回售和违约，引出违规担保、挪用上市公司资金及高比例股权质押等问题，股价从高位大幅下跌，短时间内多只债券接连爆雷。到2018年底，新光集团已经陷入严重偿债危机。 龙8头号玩家国际

2019年4月，公司申请破产重整；2020年，证监会对周晓光及其丈夫作出行政处罚并实施证券市场禁入；2022年，公司从A股退市。曾经打造的近千亿元商业版图在几年间急速崩落，曾经的辉煌被巨额债务取代。

如今，61岁的周晓光从早年靠20元出发、白手起家的励志经历，到一度成为浙江女首富，再到公司负债累累、陷入重整，其商业人生呈现出从高速扩张到高风险积累、最终被市场与杠杆逼回现实的复杂转变。